中國互聯網的飛速發展也引領越來越多的互聯網企業走向國際舞臺。在這一年裡，除了阿里，我們還見證了聚美、迅雷一大批企業走向IPO之路。

儘管2015過去了將近一個月，2014給投資界帶來的驚喜與震撼仍歷歷在目。在這一年裡，八名出身淘寶網的平民替馬雲敲響納斯達克的鐘聲，這些人中有店主、模特、客服、快遞，跨度幾乎囊括電商各個服務領域。

中國互聯網的飛速發展也引領越來越多的互聯網企業走向國際舞臺。在這一年裡，除了阿里，我們還見證了聚美、京東、迅雷一大批企業走向IPO之路。

這些成就的背後是大量投資者資金的推動，最終豐收的果實也讓投資者們嘗到市場的甜美。在此2015才剛到來之際，不妨再次回首這些給2014投資界帶來難忘回憶的投資案例。

聚美優品—性價比最高投資

2014年5月16日，女性類垂直電商—聚美優品登陸納斯達克。

這時，距離陳歐創辦聚美整整過去三年。三年磨一劍，聚美優品的上市印證了一句老話—「幾家歡樂幾家愁」。平均285倍的高回報率不僅讓其登上2014最值得投資的企業榜單，也讓錯失機會的投資者們扼腕歎息。

聚美原名團美網，屬於北京創銳文化傳媒有限公司旗下電商。在陳歐創業之初，徐小平對其天使投資了18萬美元，之後陸續有追投金額。在2011年，聚美完成A輪融資，紅杉資本中國創業基金、險峰華興創業投資和北京真格天使投資管理有限公司皆為出資方。

2012年，銀泰資本對聚美優品進行了投資。2014年上市之前，聚美又獲泛大西洋資本集團投資的1.5億美元。

聚美股本總市值為18.65億元，以徐小平最初投資18萬美元，占股8.8%來計算，真格投資回報達到1023倍，收益達到上億元。而紅杉和險峰華興也分別有88倍和316倍的收益。

如此高收益的回報使得投資人不舍撤手。儘管聚美已經上市，三家機構依然與其有莫大關係。去年十月，陳歐曾在公開場合表示徐小平並未退出。而根據企業信用資訊系統查詢結果，紅杉中國董事計越、險峰華興合夥人陳科屹仍然擔任創銳文化董事。

阿里巴巴—可退出金額最高

2014年最受期待的莫過於阿里巴巴的上市計畫。整個IPO由六大投行負責承銷，上市後市值一路飆升。根據萬得資料顯示，截至記者截稿時，阿里巴巴市值已經達到2475億美元。

如此強勁的表現帶動了在IPO之前的投資機構。目前，阿里專案中共有11家投資機構可以通過IPO退出，其中，包括雲鋒基金、淡馬錫、李嘉誠基金會和軟銀中國等。總退出金額逼近200億美元。

幾家機構投資皆破億美元級別，中投投資金額10億美元，為最高投資額。但從帳面回報來看，軟銀中國雖然投資不高，帳面回報倍數卻是最大。

一名華南區市場人士表示：「阿里的退出金額雖為最高，但是手握阿里投資不僅帶來利潤增值，還能提升業界知名度。如此考慮，雖然退出金額高，實際退出機構應該還是比較少。」

同樣，雖然這邊投資機構在為持有阿里投資而興高采烈。高盛卻因為過早放棄阿里而損失不少。

在1999年資上百美元投資阿里後，高盛在2004年以2200萬美元，相當於買入價格7倍售出手中阿里股份。對比軟銀上百倍的回報率來說，高盛從中獲利甚微。而這一次錯失，也使得軟銀成為阿里上市中最大贏家，高盛則只作為承銷商分得承銷部分傭金。

現如今IPO不是唯一退出方式，越來越多機構選擇並購、定增方式退出。並且有了高盛的前車之鑒，這一眾阿里投資者雖然能從退出中獲利不少，也未必會魯莽行動，或許等待才能迎來最好機遇。

迅雷—最曲折的上市

2011年IPO折戟之後，迅雷捲土重來。經歷上一次融資失利，估值下調之後，克服版權問題的迅雷終於在2014年6月24日成功在美國上市。

這條路可謂困難重重。一次次申請IPO，一次次錯失最佳時機，一再推遲的IPO挫敗了鄒勝龍的信心。

「之前的失敗主要有兩點原因：第一，過於追究細節，導致錯過了視窗期，原本可以在2011年4月份成功IPO，卻錯失了最重要的機會。第二，身陷在各種醜聞當中，影響市值。2011年的中概股財務醜聞和VIE誠信危機導致IPO融資大幅縮水。鄒勝龍認為6億美元估值過低，不願意流血上市。」上述市場人士說道。

然而，經歷了這一沉痛打擊之後，鄒勝龍做出了一系列調整：在業務範疇做出整頓，將迅雷從「數位媒體內容消費互聯網平臺」變成「雲加速平臺」，而產品線也一直進行著密集調整，閹割了一系列產品，最終回歸到「雲」上。

在投資期上也把握投資機會，不再拘泥於較低市值。2014年4月，獲小米投資後，迅雷再度衝擊美國市場獲得成功。

然而，在經歷了這一連串的打擊之後，最早投資迅雷的晨興、IDG早已對迅雷喪失信心，沒有跟投之後IPO。沒能預想到其中的曲折，這兩家知名VC、PE都在這個本來穩操勝券的項目上遭遇了滑鐵盧。


【101創業大小事／整理報導】


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